建筑裝飾行業(yè)一周(2016.5.3-2016.5.6)下跌0.43%,跑贏HS300 0.41個百分點。在SW一級行業(yè)漲跌幅居中。子行業(yè)中表現(xiàn)最好的是園林工程,一周上漲1.17%,跑贏HS300指數(shù)3.01個百分點,表現(xiàn)最差的子板塊是鐵路建設(shè),一周下跌1.91%,跑輸大盤1.07個百分點。
與A股市場及SW一級行業(yè)進行比較,建筑裝飾行業(yè)整體估值很低。最新市場數(shù)據(jù),建筑裝飾行業(yè)與A股市場整體估值比較,建筑裝飾行業(yè)TTM PE估值為15.75倍,較上證綜指估值14.18倍,HS300板塊11.83倍市盈率,建筑裝飾行業(yè)估值略高,但建筑裝飾行業(yè)平均市凈率為1.71倍,略高于主板估值,但不足創(chuàng)業(yè)板指平均估值的1/3,約為中小板平均估值的1/2。與SW一級行業(yè)橫向比較,建筑裝飾行業(yè)TTM PE和市凈率均排在28個行業(yè)中的倒數(shù)第三位(由高到低排序),市盈率僅高于非銀金融和金融板塊。分子行業(yè)看,估值最低的為房屋建設(shè)子行業(yè),估值相對較高的為園林工程子行業(yè)。
個股表現(xiàn)活躍,行業(yè)年報和一季報業(yè)績發(fā)布完畢,重點訂單中棕櫚股份簽署巨量框架協(xié)議。一周漲幅靠前三只個股棕櫚股份、中衡設(shè)計、設(shè)計股份、分別上漲20.16%、13.92%、8.82%;行業(yè)整體業(yè)績特點呈現(xiàn)為盈利能力偏弱,成長放緩及運營效率顯著下降;從一周重大訂單來看,嘉寓股份加入業(yè)務轉(zhuǎn)型大軍,棕櫚股份簽署總投資額達100億元框架協(xié)議刺激股價上行。
PMI數(shù)據(jù)繼續(xù)疲弱,行業(yè)動態(tài)依然聚焦綠色建筑:4月份PMI公布,制造業(yè)增速放緩,經(jīng)濟大環(huán)境仍有向下壓力。本周相關(guān)會議和政策圍繞著綠色建筑和PPP展開,綠色建筑是未來建筑業(yè)發(fā)展的大方向之一,頂層設(shè)計已經(jīng)下發(fā),各地正陸續(xù)出臺目標及細則。
投資建議:
建筑裝飾行業(yè)一周(2016.5.3-2016.5.6)建筑裝飾板塊(SW)下跌了0.43%,滬深300指數(shù)下跌0.84%,跑贏大盤0.41個百分點。行業(yè)整體估值處于低估值區(qū)域,當前靜態(tài)PE為15.75倍,僅高于銀行和非銀金融;PE為1.71倍,在SWI及行業(yè)中排在倒數(shù)第四,僅高于銀行、鋼鐵和采掘;行業(yè)年報及一季報發(fā)布完畢,整體業(yè)績較差表現(xiàn)復合預期,業(yè)績特點為成長放緩,盈利能力偏弱及運營效率下降,宏觀經(jīng)濟偏弱及固定資產(chǎn)投資放緩是客觀因素;PMI指數(shù)發(fā)布,顯示制造業(yè)景氣指數(shù)趨弱,經(jīng)濟下行壓力較大;行業(yè)動態(tài)方面,《綠色建筑大講堂·北京站》會議、煙臺首屆低碳發(fā)展研討會均聚焦綠色建筑,煙臺新建建筑將百分百采取綠色建筑標準,建筑行業(yè)向綠色建筑和建筑節(jié)能方向發(fā)展趨勢明確。
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