綠地式混改:借上市平臺(tái)進(jìn)行混改的模式
來(lái)源:中房網(wǎng) 作者:佚名 更新于:2015-8-20 閱讀:
綠地樣本
綠地集團(tuán)以開(kāi)盤(pán)價(jià)逾3000億的市值整體登陸A股,超過(guò)萬(wàn)科成為“地產(chǎn)一哥”,同時(shí)也成為全球第一大上市房企。此番成功上市意味著上海國(guó)資領(lǐng)域最大的混合所有制改革案例落地,其過(guò)程充滿(mǎn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理層與國(guó)資部門(mén)、監(jiān)管部門(mén)的復(fù)雜博弈,可謂中國(guó)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的典型樣本。
綠地借上市平臺(tái)來(lái)進(jìn)行混改的模式雖有其特殊性,但與其他企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略合作關(guān)系,注入社會(huì)資本等混改途徑,對(duì)于國(guó)企改革有一定“復(fù)制”意義。
8月18日,張玉良帶領(lǐng)一眾綠地集團(tuán)的高管,在上海證券交易所敲響了上市鐘聲。
若以綠地控股開(kāi)盤(pán)股價(jià)25元算,開(kāi)盤(pán)市值逾3000億,超過(guò)萬(wàn)科和新鴻基,成為全球最大房企。而張玉良與綠地格林蘭投資的多名高管,身家也已上億。
縱觀綠地上市進(jìn)程,可謂中國(guó)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的典型樣本,其間不乏跌宕起伏的戲碼,亦充滿(mǎn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理層與國(guó)資部門(mén)、監(jiān)管部門(mén)的復(fù)雜博弈。
綠地式“混改”
從金豐投資2014年3月18日公布《重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“重組預(yù)案”)、2014年6月13日公布的《重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)(草案)》(簡(jiǎn)稱(chēng)“草案”)來(lái)看,能夠體現(xiàn)綠地混改的,主要有三個(gè)方面:“突擊”引進(jìn)5家戰(zhàn)略投資者,上海格林蘭吸收合并職工持股會(huì),以及上海國(guó)資委放棄控股權(quán)。
綠地成立于1992年。當(dāng)年6月,上海市農(nóng)業(yè)委員會(huì)、上海市建設(shè)委員會(huì)下屬企業(yè)出資2000萬(wàn)元成立綠地前身——上海市綠地總公司,是100%控股的國(guó)有企業(yè);1997年,綠地職工持股會(huì)成立,并斥資3020.43萬(wàn)元獲得綠地18.88%的股份,綠地由國(guó)有企業(yè)變身為股份制公司。
此后經(jīng)過(guò)數(shù)輪股權(quán)變更,在2014年進(jìn)行混改之前,綠地職工持股會(huì)持股比例為36.43%,國(guó)資股東持股比例為60.68%。
2013年年底,綠地通過(guò)增資擴(kuò)股引進(jìn)5家戰(zhàn)略投資者,將職工持股會(huì)持股比例稀釋至不到29%,國(guó)有股降至50%以下。
2014年2月,以綠地董事長(zhǎng)張玉良為首的綠地管理層43人出資10萬(wàn)元成立上海格林蘭投資管理有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“格林蘭投資”),與職工持股會(huì)簽署《吸收合并協(xié)議》。
按照“重組預(yù)案”所述,上海格林蘭是為規(guī)范綠地職工持股會(huì)而專(zhuān)門(mén)設(shè)立的特殊目的持股主體,其最終受益人與綠地職工持股會(huì)成員完全一致,且享有的綠地股權(quán)份額能一一對(duì)應(yīng)。
通過(guò)上述步驟,綠地社會(huì)公眾持股比例已經(jīng)符合上市標(biāo)準(zhǔn):在引入五個(gè)戰(zhàn)略投資者之前,綠地并沒(méi)有社會(huì)公眾股;所有單一股東持股比例均不超過(guò)30%,避免要約收購(gòu)。
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